L’équilibre financier : définitions et notions

L’équilibre financier d’une entreprise est fonction de la cohérence qui existe entre ses emplois et ses ressources. Cette cohérence détermine en effet sa solvabilité et sa liquidité. L’équilibre financier est apprécié traditionnellement par l’étude de la relation entre le Fonds de Roulement (FR), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie (T).

1. Définition du Fonds de Roulement et du Besoin en Fonds de Roulement

Le FR est un solde qui traduit la cohérence du financement structurel de l’entreprise. Selon l’approche retenue, il peut être définit de deux manières. Ainsi, on a :

FR Liquidité             =Ressources à plus d’un an – Emplois à plus d’un an

          = (CPr nets + DLMT) -(AI net +Créances à plus d’un an)

                                     = CPe – (AI net +Créances à plus d’un an)

FR Fonctionnel     = Ressources stables  – Emplois stables

                                    = CPr + DF – AI

De façon générale, lorsqu’on parle de FR, et notamment dans l’établissement de la relation de trésorerie, c’est du FR fonctionnel qu’il s’agit.

Dans tous les cas, le FR doit en principe être positif. Lorsqu’il est négatif, cela veut dire que l’entreprise ne finance pas la totalité de ses emplois structurels avec des ressources stables ; ce qui constitue un déséquilibre.

Quant au BFR, il n’a véritablement de sens que dans une optique fonctionnelle. Il représente le besoin de financement généré par le cycle d’exploitation de l’entreprise. Il se calcule ainsi :

BFR          = Emplois cycliques – Ressources cycliques

                   = Stocks +Créances liées à l’activités économique – Dettes liées à l’activité économique

Ce BFR global peut parfois être scindé en deux composantes. Un BFR d’exploitation limité aux seuls éléments strictement liés à l’activité économique de l’entreprise et un BFR hors exploitation regroupant les éléments divers. Dans ce cas, on a :

BFRE        = Stocks +Créances d’exploitation – Dettes d’exploitation

BFRHE    = Créances hors exploitation – Dettes hors exploitation

2. La relation entre Fonds de Roulement, Besoin en Fonds de Roulement et Trésorerie

Il convient d’abord de définir la trésorerie. Elle traduit le solde entre les Actifs de trésorerie et les Passifs de trésorerie. Elle se calcule ainsi qu’il suit :

T            = Actifs de trésorerie -Passif de trésorerie

              = (VMP + Disponibilités) – (Conc. bancaires courants + Banques créditeurs)

La relation fondamentale de trésorerie s’établit de la façon suivante :

FR -BFR = T

Cette relation constitue d’abord une identité comptable qui se déduit de l’égalité entre le passif et l’actif du bilan. Toutefois, elle a une signification financière importante.

Lorsque

FR > BFR, la trésorerie est positive. L’entreprise finance son BFR avec des ressources stables (sous l’hypothèse que FR > 0). C’est plutôt une bonne situation, mais il faut veiller à ce que le niveau de la trésorerie ne soit pas trop élevé.

Lorsque

FR < BFR, la trésorerie est négative. L’intégralité du BFR n’est pas financée par des ressources stables. L’entreprise fait recours à des crédits bancaires à court terme pour financer une partie de son BFR. Cela ne constitue pas une mauvaise situation en soi, à condition que la rotation des créances et dettes d’exploitation permette de faire face aux remboursements des concours bancaires courants.

Enfin, on pourrait dire que l’optimum est une situation où la trésorerie est nulle (FR = BFR). Le financement du BFR est juste couvert par des ressources stables.

Bon Courage :)

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Le besoin en fonds de roulement (BFR)

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L’analyse des besoins en fonds de roulement détermine les besoins de trésorerie à court terme de l’entreprise pour le financement de ses activités courantes. Il convient de distinguer les ressources financières selon qu’elles sont permanentes (fonds propres et dettes financières) ou courantes (dettes d’exploitation). Parallèlement, les besoins de financement permanents (actifs non courants) doivent être différenciés des besoins de financement courants (stocks et créances) (voir figure ci-dessous).

Les besoins financiers courants sont généralement plus importants que les ressources financières courantes. Il existe alors un besoin en fonds de roulement. C’est par exemple le cas d’une entreprise qui accorde à ses clients des crédits à 60 jours, alors qu’elle ne dispose que d’un crédit de 30 jours pour le paiement des marchandises à son fournisseur.

Les besoins nets de financement de l’entreprise ne sont alors pas couverts par des ressources financières de même nature. Ce besoin de financement net courant résulte du décalage entre le moment où l’entreprise règle ses dépenses courantes et celui où elle encaisse la trésorerie de ses produits des activités ordinaires.

Cette situation n’est cependant pas systématique et dans certains secteurs, notamment la grande distribution, la situation inverse peut se produire. Les stocks de marchandises tournent très vite, alors que les clients paient comptant, et les fournisseurs correspondants sont réglés à 60 jours, voire 90 jours. Il y a donc un fonds de roulement plutôt qu’un besoin en fonds de roulement (voir figure ci-dessous).

Bon courage 

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Les ratios d’analyse financière

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Les ratios d’analyse financière sont utilisés pour évaluer la rentabilité, la structure financière, la trésorerie et l’activité d’une entreprise.

Ces outils sont notamment utilisés dans la phase d’évaluation menée avant de racheter une entreprise ou pour comparer ses performances avec les autres entreprises du même secteur.

Une fois calculés, les ratios d’analyse financière permettent d’obtenir des informations simples à analyser qui permettront de détecter facilement les points forts et les points faibles de l’entreprise.

Il existe une multitude de ratios d’analyse financière et il convient donc de sélectionner les plus pertinents en fonction de votre entreprise et de votre activité. Le premier travail consiste donc à déterminer quels sont les ratios clés à retenir.

Il existe plusieurs typologies de ratios d’analyse financière :

• ceux qui permettent d’étudier la rentabilité de l’entreprise,
• ceux qui analysent la structure financière de l’entreprise,
• ceux qui sont plutôt axés sur la trésorerie,
• et enfin des ratios liés à l’activité.

1. Ratios d’analyse financière orientés rentabilité

Ces ratios d’analyse financière orientés rentabilité sont d’avantage portés sur des éléments figurant dans le compte de résultat. On retrouve ainsi les ratios suivants :

• les ratios qui servent à mesurer la rentabilité de l’activité, on peut citer :

le calcul par rapport au résultat net : Résultat net / Chiffre d’affaires (CA)

et le calcul par rapport à l’EBE : Excédent brut d’exploitation (EBE) / CA

Conseil : Ces ratios sont très utiles pour se comparer aux concurrents et permettent de s’assurer que l’entreprise maitrise à la fois ses coûts et à la fois ses prix de vente.

• les ratios qui servent à mesurer la rentabilité par rapport aux moyens déployés :

Le principal ratio utilisé est le suivant : Résultat net / Capitaux propres

• les autres ratios liés au compte de résultat :

Il existe un ratio lié au compte de résultat qui est très important, il s’agit du taux de marge de production ou du taux marge commerciale, suivant l’activité de l’entreprise.

Le calcul du taux de marge est le suivant : (Chiffre d’affaires HT - achats et/ou services consommés HT) / Chiffre d’affaires HT

Ce taux mesure le pourcentage de chiffre d’affaires restant après consommation des achats et/ou services directement liés à la réalisation de ce chiffre d’affaires.

2. Ratios d’analyse financière orientés bilan

Ces ratios permettent d’analyser le structure financière de l’entreprise. On retrouve notamment :

• les ratios d’équilibre financier avec le calcul du fonds de roulement net global et du besoin en fonds de roulement

Le fonds de roulement net global (FRNG) est calculé ainsi : capitaux permanents (haut du passif) – actifs immobilisés

Si le FRNG est positif, il s’agit d’un indice positif en matière de solvabilité pour l’entreprise, et inversement si le FRNG est négatif.

Le besoin en fonds de roulement (BFR) est calculé ainsi : actifs circulant – dettes à court terme

Le BFR met en évidence le décalage existant entre les recettes et les dépenses nécessaires à l’activité de l’entreprise. Lorsque le BFR est négatif, l’entreprise doit trouver des solutions pour le financer. Pour plus d’informations : le financement des entreprises.

• les ratios de liquidité, qui mesure la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes à court terme.

Il s’agit essentiellement du ratio suivant : Actifs à court terme / Passif à court terme 

• les ratios d’endettement, qui mesure l’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des créanciers. Deux ratios sont souvent utilisés pour cet indicateur.

Le premier : Dettes totales / capitaux propres

Le second : Dettes à moyen et long terme / capitaux propres

3. Ratios d’analyse financière orientés trésorerie

On retrouve notamment dans les ratios d’analyse financières orientés trésorerie :

• le délai moyen de règlement fournisseurs en jours

Le calcul est le suivant : (dettes fournisseurs TTC/Total des achats TTC) * 360

Un allongement de ce délai constitue un signe possible de difficulté de trésorerie.

• le délai moyen de règlement clients en jours

Le calcul est le suivant : (créances clients TTC/Total des ventes TTC) * 360

Un allongement de ce délai peut être expliqué par une détèrioration de la solvabilité des clients de l’entreprise ou par l’existence de litiges.

• la trésorerie nette

Le calcul peut s’effectuer de 2 manières : trésorerie à l’actif – trésorerie au passif ou Fonds de roulement – BFR

4. Ratios d’analyse financière liés à l’activité

Pour ce type de ratios, nous dérivons un peu de l’analyse financière mais ces indicateurs méritent une attention particulière.

En fonction de votre secteur d’activité, vous avez quelques ratios qui sont très importants pour piloter votre entreprise. Nous allons prendre l’exemple du ecommerce et l’exemple des sites d’informations rémunéré par des annonceurs publicitaires.

Dans le premier cas, les ratios suivants sont importants : le panier moyen ou le taux de conversion des visiteurs.

Dans le second cas, on utilise plutôt les ratios suivants : le coût par clic (CA/nombre de clics sur les annonces) ou les recettes publicitaires pour 1000 pages vues.

5. Choisir les bons ratios d’analyse financière

Comme nous l’avons précisé en introduction, il existe beaucoup de ratios d’analyse financière et il convient de sélectionner quelques ratios pertinents pour effectuer votre analyse. Toute la difficulté réside donc dans le bonne sélection des ratios.

Voici quelques pistes pour vous aider à choisir les bons ratios d’analyse financière :

• commencez par étudier ce qui se fait dans votre secteur, quels sont les ratios utilisés par mes concurrents ?

Exemple : dans le secteur du ecommerce, on parle beaucoup de panier moyen ou de taux de conversion des visiteurs.

• ensuite, définissez quels sont les points clés de votre activité, qu’est-ce qui est vraiment important ? (la marge brute, l’EBE, le taux de rentabilité, les délais de règlement…).

Exemple : la marge brute est très important dans le négoce et le ratio CA par salarié est très important dans les activités libérales,

• il convient de retenir ensuite des ratios pertinents par rapport au contenu de vos états financiers (bilan comptable, compte de résultat…).

Exemple : inutile de calculer un ratio de délai de règlement fournisseurs si les dettes fournisseurs ne sont pas significatives. Par contre, le ratio de remboursement des dettes à long terme (dettes à long terme/CAF) est intéressant lorsque l’entreprise se finance beaucoup par emprunt.

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Analyse des comptes de produits et charges

Bonjours , 

      En vue de porter une analyse de l’exploitation, vous disposez des comptes de produits et charges de trois entreprises Alliance, Discovery, New vision appartenant au même secteur d’activité (secteur commercial).

Sachant que ces trois entreprises réalisent le même chiffre d’affaire et dégagent la même rentabilité nette, on vous demande d’expliquer la formation de leur résultat en utilisant le tableau des soldes intermédiaires de gestion.
A travers l’analyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprécier :

• La politique de stockage ;
• La politique de marge commerciale ;
• La gestion du personnel ;
• Les investissements et leur renouvellement ;
• La politique financière ;
• L’importance des éléments non courants.

Les calculs se feront à la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).

Correction:

- L’entreprise Alliance dispose d’une bonne politique de stockage dans la mesure où elle affiche le plus faible coût d’achat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de stockage se traduit par un bon écoulement du stock initial, car il est irrationnel d’avoir un stock gelé qui ne fait que générer des frais et des coûts supplémentaires.

- La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet à l’entreprise de dégager la plus forte moyenne en terme de marge. Cela se vérifie notamment pour l’entreprise Alliance qui affiche un taux de marge de 69,51%.

- La valeur ajouté : l’entreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de 55,95% au produit intérieur brut national (PIBnational), et cela n’est qu’un résultat de la politique de marge commerciale c’est-à-dire la politique de stockage.

- La gestion du personnel : l’entreprise Discovery se démarque en affichant le plus faible taux des charges du personnel (19,29%), et l’entreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui pourrait expliquer le choix de la direction en privilégiant l’investissement dans le capital humain et un taux d’encadrement plus important que les autres entreprises.

- Excédent brut d’exploitation : l’entreprise Discovery se démarque en affichant le plus fort taux d’excédent brut d’exploitation. Ceci a été rendu possible par une bonne maîtrise de l’évolution de la masse salariale. Mais l’entreprise New vision a passé un mauvais cycle d’exploitation.

- Les investissements et le renouvellement : cela peut être examiner à travers le poste amortissement mais aussi à travers le degré d’investissement dans le capital matériel. Donc l’entreprise Discovery privilégie l’investissement et le renouvellement (elle joue sur une technologie assez développée), c’est le capital matériel.

- La politique financière : l’entreprise New vision affiche un résultat financier très intéressant par rapport aux autres entreprises. Ceci peut s’explique par le recourt de placement dans les marchés financiers.

- L’importance des éléments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors des deux cycles précédents, l’entreprise New vision a profité du poids des produits non courants pour se rattraper. C’est une solution provisoire sur laquelle l’entreprise ne doit pas toujours compter.

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Cour complet : Analyse Financière

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Sommaire du Cour :

APROCHE THEORIQUE

LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DEL’ANALYSE FINANCIERE

 CHAPITRE I :

I-1 - Le cycle financier

I-2 - Le cycle d’exploitation

I-3 – Le cycle d’investissement

CHAPITRE II :

Les objectifs et démarche de l’analyse et du diagnostic financiers

II-1- Les objectifs de l’analyse  et du diagnostic financiers

II-2- la démarche de l’analyse et du diagnostic financiers

II-2-1- Le diagnostic d’ensemble de l’entreprise

II-2-2- Les points clés de l’analyse et du diagnostic financiers

LES OUTILS DE L’ANALYSE FINANCIERE :

CHAPITRE III :

L’étude du bilan :

I- le bilan comptable fonctionnel

II- le passage du bilan  fonctionnel au bilan financier ou bilan condensé : l’étude des principaux retraitements et reclassements à effectuer

CHAPITRE IV :

L’étude du compte de produits et charges

I- Le compte de produits et charges

II- L’état des soldes de gestion (E.S.G)

III-Les concepts de capacité d’autofinancement (C.A.F) et d’autofinancement (A.F)

LA MISE EN ŒUVRE  DE L’ANALYSE FINANCIERE

CHAPITREV :

L’analyse financière statique : la méthode des ratios

  *Les ratios de structure

  *Les ratios de l’endettement

  *Les ratios de gestion

  *Les ratios de rentabilité

CHAPITRE VI :
 L’analyse financière dynamique : le tableau de financement.

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